作家：华泰期货

政策摘抄

部分原生铅与再生铅中大型企业春节本领照常坐褥，而卑劣企业则全面干预休假现象，或使节后铅锭累库趋势加重，但原料端废电瓶价钱居高不下，或为铅价提供一定的本钱援助，短期忽视高抛低吸想路为主。

投资逻辑

■ 铅商场分析

节前国内铅价偏弱触动，春节本领外盘铅价触动启动为主。升天2月17日8点，伦铅价钱较2月8日15点-1.94%至2111好意思元/吨。

供应方面：SMM国产铅精矿周度加工费执平于850元/金属吨，SMM入口铅精矿周度加工费较上周执平于45好意思元/干吨。矿端方面，入口矿成交少许，商场不雅望豪情浓厚。国内铅精矿商场连接偏紧，铅精矿加工费处于低位。

原生铅方面，节前临了一周原生铅冶真金不怕火企业周度开工率较上周加多0.76%至53.84%，河南地区两家中小规模冶真金不怕火厂春节本领锤真金不怕火减产，另一大规模冶真金不怕火厂小幅提产，其他冶真金不怕火厂保管说明坐褥。湖南地区一家冶真金不怕火厂停产锤真金不怕火10天。云南地区1月通例锤真金不怕火的交割品牌冶真金不怕火厂复原坐褥后小幅提产。

再生铅方面，据SMM测算，近期废电动车电板周均价在9915元/吨，废白壳周均价在9150元/吨，废黑壳周均价在9675元/吨。节前临了一周再生铅冶真金不怕火企业周度开工率为46.35%，较上周下滑3.1%。安徽及内蒙古地区部分冶真金不怕火厂春节本领停产。

滥用方面：节前临了一周铅蓄电板企业周度开工率较上周下落25.04%至38.81%，铅蓄电板企业链接干预休假现象，一般企业春节休假时候在7-15天不等，最少为3天，最多可达25天。节后各大企业将于正月初八前后复工，最迟在元宵节前可复原平淡坐褥。

库存：凭证SMM，升天2月8日当周，国内铅锭库存4.52万吨，较前一周加多0.1万吨，受春节假期影响，卑劣铅蓄电板企业干预休假现象，铅锭社会库存随之积贮。截止2月16日当周，LME库存较上周加多3.32万吨至17.76万吨。

■ 政策

单边：中性。套利：中性。