2024.11.08

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：恭候计谋落地

　　股指。好意思联储文牍降息25bp，相宜市集预期。针对好意思国大选后果，市集博弈刺激计谋加码，温情当天财政计谋具体落地情况。如果计谋力度超预期，经济复苏预期升温，与宏不雅经济有关性更强的顺周期立场或阶段性领涨。如果计谋力度相宜预期，受益于计谋和产业趋势支捏，科技成长立场仍是市集干线。

　　玄色系板块：靴子行将落地

　　螺卷。短期市集照旧难有一致性预期，6日更多交往特朗普上台后对国内增多关税变成的负面影响，7日转到国内更强的计谋刺激力度。基本面螺纹谄媚减产，还在累库。热卷增产比拟彰着，去库放缓。接头到总库存也不高，是以基本面给到的指挥也不彊。国内财政计谋有望当天落地，届时温情整膂力度以及是否会络续开释乐不雅预期。

　　铁矿。好意思联储11月降息25bp，相宜市集预期，接下来温情经济数据的情况。最近玄色系中铁矿价钱偏强，本人阶段性铁矿到港减少下基本面旯旮有所好转，本周口岸去库。再者国内依然存在比拟强的计谋预期，温情当天公布的财政决议是否会超预期。提出不雅望，恭候计谋落地。

　　双焦。相近会议收尾，市集预期较好，盘面有所反弹。面前双焦基本面驱动偏弱。但近期主若是受到宏不雅影响，在宏不雅计谋未落地前，市集关于计谋预期平直影响盘面价钱走势。合座展望双焦防守宽幅轰动运行。温情当天会议的后果公布。

　　玻璃。玻璃延续去库，本期环比上周减少213.6万分量箱，基本面络续改善中。但价钱接近自然气制玻璃资本，在宏不雅计谋还未在意时，上方仍然存在一定压力。展望玻璃轰动稍稍偏强运行。温情当天会议的后果公布。

　　纯碱。纯碱本周库存环比小幅减少，但主若是轻碱的库存减少，重碱库存环比上周仍有增量，纯碱基本面驱动仍然向下。但宏不雅计谋还不在意，市集预期面前较好，下方仍有预期托底，短期大幅着落概率不大。展望短期宽幅轰动运行。中恒久仍会靠近实足压力。温情当天会议的后果公布。

　　能源化工：好意思联储如预期降息25BP

　　原油。隔夜油价轰动偏强，好意思联储如预期降息25bp以及飓风拉斐尔影响好意思湾原油坐褥提振了油价。不外好意思联储主席鲍威尔声明措辞有所放缓，默示完成双重责任的难度旯旮增多。展望油价短期总体轰动稍强。

　　沥青。11月第1周沥青行业数据炫耀真金不怕火厂供需双降，需求参预季节性淡季。厂库社库在恒久低开工的努力下还是充分下行，旺季参预尾声之际市集静待冬储。隔夜国内休市手艺油价小幅高涨，展望沥青轰动稍强。

　　LPG。11月CP高开支捏国际市集防守强势，表里分化下入口毛利络续承压，温情后续入口减量后对国内市集的支捏作用。国际偏强对化工毛利形成压力，需求预期转弱，原油近期反弹带来资本支捏，短期盘面陪伴原油波动为主。

　　橡胶。盘面价钱谄媚上行，然受面前大面积割胶功课影响，新胶产出上量在一定进度上再次法规价钱。中国自然橡胶社会库存111.7万吨，环比下降0.5万吨，降幅0.5%。中国深色橡胶社会总库存为63万吨，需求有起色，供小于求所在渐渐瓦解，期现价钱企稳转强。

　　纸浆。下流原纸市集采购节拍一般，对浆价支捏有限，纸浆口岸库存同比偏低，外盘报价偏强，近期宏不雅时辰较多，好意思国大选、国内东说念主大常会、好意思国议息会议，温情宏不雅心思影响。中国9月纸浆入口量为268万吨，环比减少13万吨，同比减少58万吨，1-9月累计入口量为2,563.8万吨，同比减少4.4%，中国纸浆主流口岸样本库存量为173.8万吨，较上期高涨0.1万吨，环比高涨0.1%。

　　PX。昨日日盘国际油价反弹，带动下流化工品运行触底走强，PX收回周三沿途跌幅，且夜盘捏续防守偏强走势。基本面来看，本周PX由于浙石化降负，开工率环比下移，但下流PTA雷同由于仪征化纤因故降负而环比走弱，短期供需双弱，不外跟着逸盛宁波3#和独山能源重启，PTA负荷仍有回升预期，PX供需压力略有缓解。

　　策略提出：短期价钱防守轰动，中恒久寻找高空契机，温情PX01-05逢高反套。

　　PTA。PTA供应环比下滑，聚酯负荷仍防守高位运行，短期累库幅度放缓，访佛上游PX利润跌破9月下旬的支捏位，利润向PTA端过渡，面前PTA现货加工费仍坚挺运行。伏击波动仍来自于资本端，特朗普胜选后对传统的能源支捏导致对油价潜在利空。

　　策略提出：短期价钱陪伴资本端波动，大方进取偏空成就，中恒久逢高空。

　　MEG。期波动率彰着放大，特朗普胜选后对宏不雅心思以及油价扰动剧烈，基本面而言，本周口岸库存再度出现累库，前期封航影响的船只近期不绝卸货访佛船埠提货平平，库存水平的反复波动放大了合座的波动率。11月中下旬到12月份偏弱的预期，前提是聚酯负荷回落，面前聚酯合座开工率仍中性偏高运行，合座供需矛盾不出奇。

　　策略提出：短期价钱区间轰动，中期01合约逢高作念空，可温情01-05价差反套捕捉远期多配空间。

　　PR。上游资本端触底反弹，聚酯资本上移，价钱陪伴资本订价略有走强。供应总结，瓶片开工率重返82%傍边高点，但需求总体握住走弱，供增需减的情况下，库存拐点出现。后市而言，11月份瓶片存量装配的开工率上行空间有限，但投产压力仍在，访佛软饮市集的淡季特征渐渐突显后，供需将进一步承压，加工费也难有扩展预期，展望防守在500元/吨偏下位置。全齐价钱依然陪伴上游资本订价为主。

　　策略提出：温情加工费逢高作念空，PR03-05逢高作念空。

　　PVC。昨日商品氛围偏暖，价钱合座小幅走强，在日盘中出现了一定的多开入场。基本面来看，周内PVC装配开工负荷络续小幅拔擢，尤其乙烯法拔擢彰着，供应的增多给货源消化施加压力。需求层面络续防守前期，未始听著显豁的放量成交，但期价运行至低位后廉价成交相对活跃。

　　策略提出：短期价钱延续区间整理，V后续依然防守偏空配想路，01-05反套络续捏有。

　　甲醇。伊朗和非伊甲醇装配商酌外泊车短期对市集心思提供一定的利多支捏，但口岸库存防守偏高情景以及沿海和内地套利空间掀开使得偏弱的内地价钱对01合约仍有压制。近端口岸捏续累库的配景下01合约反弹高度有限，不提出搏进取的空间、逢高减捏为主，同期也要重心温情伊朗甲醇装配是因限气捏续泊车照旧短期寒潮导致的缺气泊车。

　　从长周期来看，甲醇01合约的基本面不悲不雅：一方面，坐褥利润下滑制约国内供应络续增多，国表里气头装配运行实现限气泊车，供给和入口端的压力将渐渐减轻；另一方面，MTO需求保捏较高景气度，传统需求仍在回升，后期紧密化工品需乞降冬季燃料需求可带来旯旮增长效应。01合约中恒久不错寻找低买契机但上方空间相对有限，主要受到宏不雅氛围和MTO利润的影响。

　　聚烯烃。PP训诫增多，下流开工络续抬升，库存捏续去化。PE呈现供减需增，库存络续快速去化且基差认知较强。现时聚烯烃现实端偏强，11月由于合座训诫防守高位，即便又新装配投产但现实对当今本年的增量相对有限，展望仍延续季节性去库的趋势，总量矛盾不大，短期防守轰动形状。由于来岁聚烯烃投产压力依旧较大（尤其是PE），单边上倾向于短多漫空，PE相对更偏空配。

　　有色金属：供应扰动加重，铝价快速拉涨

　　贵金属：周三（11月6日）纽约尾盘，现货黄金着落3.09%，报2659.06好意思元/盎司，10月31日涨至2790.10好意思元创历史新高以来，一度累计回调跳跃4.57%。现货白银跌4.53%，报31.1778好意思元/盎司。COMEX黄金期货着落2.97%，报2668.00好意思元/盎司，捏续脱离10月30日所创历史最高位2801.80好意思元COMEX白银期货跌4.59%，报31.270好意思元/盎司。

　　在好意思国大选落地后，市集大宗避险资金会再行汲取标的，这亦然当天金价走跌的重要原因。跟着特朗普上台，按照其“低利率、促收入、加关税”等中枢机谋办法来看，好意思国能够率将迎来二次通胀，中恒久将会利好黄金。因此，短期的回调不改总体进取趋势。

　　铜。宏不雅面，好意思联储降息预期下，好意思元再度走弱，带动铜价反弹。基本面，入口TC防守在偏低水平，铜精矿供给偏紧的形状捏续，废铜供应雷同病笃，11月电解铜产量或进一步收紧，需求渐渐转淡，精铜杆开工防守刚需为主，周四电解铜社会库存防守去库，去库的驱动主要来自于供应的收紧，对价钱仍有支捏。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，供应扰动加大，好意思铝公司发言东说念主于本月6日泄露从巴西朱鲁蒂港发货的铝土矿受到了影响，发运受阻，朔方多地发布橙色沾污预警，部分氧化铝焙烧产能停产，内蒙古中型氧化铝企业商酌内训诫捏续到本月中旬，国际氧化铝短缺的所在捏续，国内出口窗口防守掀开，短期供需错配的问题将防守，价钱认知强势。

　　电解铝方面，直快的氧化铝资本使得部分铝厂出现减产，新增投产出现推迟，供应旯旮收紧，基本面较前期有所改善。短期氧化铝供需错配下价钱仍易涨难跌，铝价受不测减产音讯访佛好意思元指数再度转弱的鞭策下快速进取打破。

　　锌。锌矿短缺捏续，CZSPT初次发布2025年一季度末前锌精矿采购加工费携带价区间：国内到厂加工费（基准加工费）2000元（平均值）-2500元（平均值）/金属吨，入口好意思元加工费10好意思元（平均值）-30好意思元（平均值）/干吨，锌锭产量展望保捏在偏低水平，下方基本面支捏保捏较强，社会库存防守去库，短期心思扰动或加重，锌价防守高位轰动。

　　镍。基本面偏弱：1.原料端供应缓解：据Mysteel调研了解，收敛10月14日，在Weda Bay Nickel新配额审批通事后，印尼镍矿坐褥企业已有126家通过审批，磋议开拓额度达到2.75亿湿吨（2024年）；2.镍海表里库存仍在累库趋势中，同期供应端无彰着缩量。9月糟塌镍产量2.94万吨，环比增多1.1万吨； 3.末端需求暂无彰着改善。高位空单可择机止盈，未入场者提出不雅望。

　　工业硅。工业硅走势偏弱。工业硅的社会库存仍在捏续累库，上方合座承压。同期，参预枯水季节，西南融合减产，短期深度着落空间有限。温情计谋变化。

　　农家具:好意思国大选后果利好豆类

　　油脂。受特朗普当选影响，昨日油脂市辘集座高涨，因市集担忧特朗普将对中国加征高额关税而激励中好意思贸易战，国内豆类油脂的入口资本增多，入口量下降。隔夜好意思豆也出现大涨，因好意思国农业部预测来岁好意思豆栽种面积将下降2.4％。另外，来日凌晨好意思国农业部将公布11月供需评释，市集预测本年好意思豆产量将下修。展望近期油脂有望络续高涨。

　　豆粕/菜粕。昨天夜盘两粕均高开轰动，因特朗普上台市集担忧将再次兴起贸易战禁绝好意思国大豆出口的心思稍有回落，且油脂捏续高潮增多国内粕类供应。昨夜夜盘好意思豆期货高涨，原因是好意思国农业部预测来岁好意思豆栽种面积将下调。当天将推出多项重磅会议后果，若超出市集预期展望将进一步推升市集心思，展望将视后果发生大幅轰动，重心温情当天会议后果和明日凌晨发布的好意思国农业部11月供需评释。

　　白糖。延续轰动。11月南北半球榨季切换。巴西中南部坐褥参预尾声，低库存及下榨季产量担忧为国际糖价带来一定支捏，但北半球甘蔗糖和甜菜糖主产国均有彰着增产预期。跟着云南、广西等地糖厂渐渐开机，国内增产100万吨的预期展望实现。云南新糖上市销售，报价下调，广西2024/25榨季增产80万吨基本已定。因此展望糖价短期能够率防守区间轰动走势。

　　棉花。防守轰动走势。北疆籽棉收购基本收尾，南疆机采将参预融合上市期，籽棉收购资本渐渐固化。下流市集方面，近期由于参预传统纺织行业的淡季，下流棉纱、坯布制品库存渐渐积存，但面前库存压力不大，纺企依旧在防守浩荡坐褥，开机率认知尚可。棉价短期穷乏上行驱动，温情后期需求情况。

　　生猪。现货价钱轰动谐和，均价17.2。需求端认知世俗，合座穷乏大幅增减基础，但供应端出栏节拍浩荡，反馈至屠企收购难度较低。市集标肥价差主流趋势防守，部分区域小幅收窄，但合座仍保捏偏高溢价水平，市集二育补栏积极性普遍低位，部分地区大猪有趁势出栏意向。

　　鸡蛋。鸡蛋短期存在回落的可能，展望回落幅度有限。蔬菜近期高位着落，对鸡蛋销耗利多影响旯旮下降。跟着蛋价高涨，各设施“恐高”，拿货意愿有所下降，鸡蛋走货短期有所放缓，蛋价存在回调的可能。不外蛋鸡衍生恒久处于高利润情景，一定进度上响应出蛋鸡存栏基数不高，鸡蛋供需矛盾不大，鸡蛋涨跌幅度或均有限。

　　玉米。仍处新季玉米上市期，气温相对偏高，不利于潮粮的储存，粮源供应压力较大，跟着市集上量的增多，价钱高涨能源不及。部分区域价钱低于栽种资本，栽种户惜售心思渐浓，贸易商收购量偏少，市集成交放量有限，深加工企业多以防守压价收购，少许企业上调价钱。10月USDA评释，大家供应压力稍缓解，好意思玉米络续上调单产，好意思玉米净多捏仓增多，400好意思分/蒲支捏较强。

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